爱游戏,爱游戏体育,爱游戏平台,爱游戏娱乐,爱游戏官网,爱游戏官方网站,爱游戏豪礼,ayx爱游戏,爱游戏娱乐网,爱游戏app,爱游戏app体育,爱游戏AYX官方网站,爱游戏app官网,爱游戏官方网站智能眼镜：康耐特XR收入Q3高斜率提升。康耐特称截止8月底XR业务累计收入约1000万元，其中H1约300万，7-8月高斜率增长、收入约700万。随着国内外客户的若干重点专案陆续扩大试生产规模或者进一步进入正式量产，公司预计来自于XR业务的收入将在2025H2和2026年进一步增长。公司供应链能力突出，三合一模式的贴合式镜片在技术上领先同行，我们预计XR收入7-8月边际高增主要受益于之前研发项目样品销售结算所致，未来有伴随更多项目推进、相关收入有望持续释放增量。此外，本周外滩大会恒玄科技宣布在研AI智能眼镜专门芯片6000系列，单芯片方案集成多模块，支持多种传感器，目标为以后升级至4nm（先推出6nm），目前在和大客户合作，或年底推出，智能眼镜生态伙伴多元扩张、当前行业痛点有望加速优化。建议关注康耐特光学、英派斯、博士眼镜、明月镜片等。

　　家居：关注国补Q4落实情况。10月第四批690亿元以旧换新补即将落地，对比去年Q4补贴力度有所下降，且多地出现补贴额度紧张状态；此外，上海国补进一步收紧，9月20日起升级调整摇号领券，补贴范围缩小（装修建材类、卫生洁具类不再纳入市补活动品类），将持续到年底，标志着国补将趋于合理。我们预计，目前外销伴随关税预期趋于稳定、订单增长逐步恢复，其中顾家外销订单有望持续保持双位数增长，内销受国补不连贯影响、整体表现依然偏弱，线上补贴延续性较好，我们预计增长表现相对较优。持续提示，地产对于家居拖累逐步弱化，企业积极转型，布局整装&局改&出海，逐步迎来新增长极，此外AI赋能效果逐步显现。建议关注更新需求占比较高的公牛集团、顾家家居、喜临门、慕思股份、好太太、敏华控股等，以及依托于地方补全国有望实现份额提升的欧派家居、索菲亚、志邦家居、金牌家居、我乐家居、曲美家居等。

　　黄金珠宝：金价冲高，终端观望情绪或有抬头，关注定价类产品表现。本周以来，沪金价格再度冲高，我们预计终端消费者对高金价的观望情绪或有抬头，9月亦是周大生等传统品牌的大型订货会时间，我们认为当前金价趋势下，加盟商群体或已逐步形成少量多次的拿货习惯，品牌单次大型订货会出货量或受短期金价波动影响，但拉长看出货量会与终端景气趋同。我们预计菜百股份销售景气度良好，老铺黄金9月动销有望受益于金价上行，新品3号玫瑰花窗上新，9月13日老铺黄金北京SKP商场一层门店正式开业，老铺核心新品和核心门店不断，品牌势能延续向上。建议重点关注品牌价值持续凸显、有望保持靓丽增长的老铺黄金、潮宏基、曼卡龙、莱绅通灵等，基于投资金及区域卡位跑赢行业的菜百股份，景气度持续恢复的传统品牌六福集团、周六福、周大福、老凤祥、周大生等。

　　跨境电商：贝恩预测美国假日零售额增速放缓，Temu美国区再发力。据贝恩公司预测，美国25年11-12月假日零售额预计同比+4%，总额超过9750亿美元，较过去十年平均增速有所放缓，反映消费者在经济压力下更谨慎；渠道呈分化态势，预计线%，黑五与网一购物计划者增10%，成份额争夺关键。据彭博社数据，9月初Temu部分畅销品价格较4月底平均降低18%，据Appgrowing Global数据，Temu美国市场每日新广告数增至数千条，部分时间超过1万条，我们预计25Q4美国线上零售市场或迎来竞争激化，外部环境承压之下中小卖家出清或进一步加速。建议关注盈利能力领先、全球布局持续深化的安克创新、致欧科技、卡罗特、傲基股份、赛维时代、恒林股份等，结构性成长的华凯易佰、吉宏股份等。

　　IP零售：泡泡玛特服贸会首设潮流文化主题展，名创南京东路壹号店销售额再突破。泡泡玛特作为独家潮流文化品牌合作伙伴亮相2025年服贸会，以“甜知所愿”主题打造沉浸式甜品乐园，首次实现展会现场IP主题甜品销售，并推出服贸会限定联名礼盒。公司持续拓展IP多元化业态，从潮玩延伸至甜品、珠宝等消费领域，强化集团化战略与全球化布局。迷你LABUBU二手成交价下降主要系该系列涵盖产品款式较多，同时公司供给量更为丰富，首批放货较多。名创优品旗下MINISOLAND上海南京东路全球壹号店8月单月销售额达1600万元，创全球单店业绩记录，其中IP产品销售占比高达83%。我们认为中国潮玩企业通过IP创新与业态融合持续引领全球市场，海外拓展与场景化运营将成为业绩增长核心驱动力。关注国内海外均高速成长的情绪消费担当泡泡玛特，关注海外高增速持续且国内业务稳步改善的名创优品。

　　母婴童：孩子王“三扩战略”加速落地，丝域养发出海新加坡。丝域养发首家海外门店将于10月登陆新加坡，以“东方养发美学+国际审美”打造沉浸式体验空间，标志着其正式启动全球战略布局。我们认为，丝域出海新加坡体现三大核心逻辑：高匹配度的国际化试验场、成熟的品牌与供应链体系、专业养发赛道的稀缺价值。新加坡首店不仅是对品牌“丝满全球”愿景的战略践行，更是中国专业养发品牌以系统化、体验化模式进军国际的关键尝试。我们认为，丝域在出海进程中或将更快建立信任壁垒、抢占国际市场认知，孩子王也将持续推进经营管理和投资发展，通过下沉市场布局、线上业务发展及丝域实业的深度融合，推动公司高质量可持续发展。孩子王通过丝域出海加速“三扩战略”国际化进阶，未来或进一步整合母婴童与健康服务资源，形成跨品类、跨境的生态化布局。建议关注母婴童赛道龙头规模效应，孩子王探索打造母婴全域生态，爱婴室万代合作深化，好孩子国际品牌势能强劲。

　　电商：汇通达网络下沉市场iPhone新品同步首发，智慧供应链促价值重估。汇通达旗下子公司“居家运通”将连续第四年实现iPhone新品同步首发，汇通达覆盖的苹果O2O门店，确保下沉市场消费者于9月19日同步城市用户获取新品。汇通达通过“TOP合作+短链+S2B2C数字化工具”模式，强化与头部品牌合作，细分产业链控制力持续增强，开放式智慧供应链平台通过“POP供应链中枢+AI交易引擎”及通义千问大模型赋能，显著提升效率与终端门店精准服务能力。我们认为汇通达网络战略调整已进入价值重估阶段，下沉市场渠道优势与智慧供应链创新将驱动业绩持续增长，未来跨产业协同效益值得期待，建议关注专注对中国下沉市场赋能的汇通达网络。